ETF Bitcoin : ce qu’il faut savoir avant d’en acheter

Le 10 janvier 2024, la Securities and Exchange Commission américaine a approuvé la cotation de plusieurs fonds négociés en bourse adossés au bitcoin au comptant. Pour la première fois, un investisseur disposant d’un compte-titres classique pouvait s’exposer au bitcoin sans ouvrir de compte sur une plateforme crypto.

Cela ne veut pas dire que l’ETF est la meilleure façon d’acheter du bitcoin. Cela veut dire qu’il existe une voie supplémentaire, avec ses avantages et ses coûts propres.

Ce qu’est un ETF au comptant

Un ETF (exchange-traded fund) est un fonds coté en bourse dont les parts s’achètent et se vendent comme une action.

Un ETF bitcoin au comptant détient réellement du bitcoin, confié à un dépositaire. Chaque part représente une fraction de ce stock. Le prix de la part suit donc le prix du bitcoin, à quelques écarts près.

Le mécanisme d’arbitrage assure ce suivi : des participants autorisés créent ou rachètent des parts en échange de bitcoin. Si la part s’écarte trop de la valeur de l’actif sous-jacent, l’arbitrage ramène le prix.

Les frais, ce qui compte vraiment

Les frais de gestion d’un ETF sont prélevés sur l’actif du fonds, chaque année. Ils semblent faibles en pourcentage, mais ils s’accumulent.

Les principaux émetteurs affichent des frais annuels de l’ordre de 0,2 % à 0,3 % pour les produits les plus récents. Certains fonds plus anciens facturent nettement plus. Vérifiez toujours le prospectus, car les grilles changent et certaines promotions sont temporaires.

À cela s’ajoutent :

• les frais de courtage de votre courtier ;
• les frais de change si votre compte n’est pas en dollars ;
• l’écart achat-vente (spread) au moment de l’ordre.

Sur un horizon long, un écart de 0,5 % de frais annuels peut représenter une différence significative de performance nette.

Les avantages

L’accès. Un compte-titres suffit. Pas de portefeuille crypto, pas de phrase de récupération, pas de gestion de réseau.

Le cadre. Le fonds est un véhicule régulé, avec un dépositaire identifié et des obligations de reporting.

La fiscalité. Selon votre pays de résidence, la détention via un compte-titres peut être plus simple à déclarer qu’une détention directe de crypto-actifs. À vérifier localement.

La liquidité. Les parts se négocient pendant les heures de bourse, avec un carnet d’ordres.

Les inconvénients

Pas de propriété directe. Vous ne pouvez pas payer avec, ni transférer vers un portefeuille. Vous ne pouvez pas non plus vérifier vous-même les réserves du fonds, seulement lire les rapports publiés.

Les heures de bourse. Le bitcoin se négocie 24 heures sur 24. Une part d’ETF ne se négocie que lorsque la bourse est ouverte. Un mouvement violent le week-end se répercute à l’ouverture, parfois avec un écart.

Les frais récurrents. Une détention directe n’a pas de frais annuels de gestion, seulement des frais de transaction.

L’accès depuis l’Afrique francophone. Il faut un courtier qui accepte les résidents de votre pays et permet l’achat d’ETF américains. Ce n’est pas garanti, et les frais de change s’ajoutent.

Le risque de l’émetteur. Si l’émetteur ou le dépositaire rencontre un problème, la valeur de vos parts en dépend.

ETF ou achat direct : comment décider

Choisissez l’ETF si :

• vous avez déjà un compte-titres et investissez en bourse ;
• vous voulez une exposition financière sans gérer de clés ;
• vous ne comptez pas utiliser le bitcoin comme moyen de paiement ;
• la déclaration fiscale d’un compte-titres est plus simple dans votre situation.

Choisissez l’achat direct si :

• vous voulez détenir l’actif et pouvoir le transférer ;
• vous êtes à l’aise avec la gestion d’un portefeuille et d’une phrase de récupération ;
• vous cherchez à éviter des frais annuels ;
• vous utilisez la crypto pour des transferts, pas seulement comme placement.

Ne choisissez ni l’un ni l’autre si :

• vous ne pouvez pas perdre le montant investi ;
• vous cherchez un rendement garanti ;
• vous ne comprenez pas encore la volatilité de l’actif.

Les questions à poser avant d’acheter

• Quels sont les frais annuels exacts, et sont-ils promotionnels ?
• Qui est le dépositaire du bitcoin, et où sont publiées les preuves de détention ?
• Quel est l’écart de suivi historique du fonds par rapport au prix du bitcoin ?
• Mon courtier accepte-t-il les résidents de mon pays, et à quels frais de change ?
• Comment cet investissement sera-t-il déclaré dans mon pays ?

Un ETF simplifie l’accès. Il ne supprime ni la volatilité, ni le risque de perte, ni la nécessité de comprendre ce que l’on achète. Pour la base, lisez qu’est-ce que le Bitcoin et volatilité et gestion du risque.